全球铅矿保持增长,铅矿向铅锭传导仍在继续,全年供需平衡有望由负转正。国内来看,海外矿山产量恢复背景下进口矿将持续补充国内,铅矿供需维持宽松。冶炼端,10月环保边际放松,再生铅利润水平好转,铅锭供应释放压力不减,而下游进入四季度电动自行车电池销售旺季逐步结束,汽车启动电池销售将接力,短期终端用户的切换容易出现需求边际转弱情况,10月需求表现或不如9月来的强劲。综上,10月基本面边际转弱较为确定,铅价上行高度有限,预计整体保持震荡偏弱可能性较大,而内外盘走势短期较为分化,仍需关注伦铅走势对内的牵制作用,此外,秋冬采暖季环保变量仍存,谨防限产超预期影响。