策略摘要
铅:部分原生铅与再生铅炼厂处于检修状态,但整体消费表现偏弱,铅锭库存小幅累积,随着四季度冬储的来临,关注成本端铅精矿与废电瓶波动情况,短期铅价或震荡运行,建议观望为主。
投资逻辑
■ 铅市场分析
本周铅价偏弱震荡。截至10月27日当周,伦铅价格较上周增加0.24%至2103美元/吨,沪铅主力较此前一周减少1.18%至16285元/吨。LME铅现货升贴水(0-3)由上周的21.5美元/吨变动至39.85美元/吨。
供应方面: SMM国产铅精矿周度加工费较上周持平为950元/金属吨,SMM进口铅精矿周度加工费较上周持平为45美元/干吨。原生铅冶炼企业周度开工率较上周下降0.34%至56.1%,原生铅主要交割品牌周度产量较上周减少500吨至46925吨,再生铅冶炼企业周度开工率较上周下降1.69%至39.19%,再生铅周度产量较上周减少1400吨至62960吨,再生铅冶炼企业原料库存较上周下降0.42万吨至17.76 吨,再生铅冶炼企业成品库存较上周下降0.2万吨至1.62 吨。供应方面,国内大型矿山生产维持稳定,临近冬储,铅精矿加工费或下调。近期部分原生铅及再生铅企业阶段性检修,供应有所收紧,但节后废电瓶可流通货源有所增加,据SMM测算,近期废电动车电池周均价在9855元/吨,废白壳周均价在9040元/吨,废黑壳周均价在9615元/吨。再生铅企业综合成本均价15223元/吨,再生铅企业综合盈亏在434元/吨。
消费方面:下游企业刚需采购为主,电动自行车蓄电池市场由旺季转淡,开工整体表现偏弱。铅蓄电池企业周度开工率较上周下降1.02%至70.81%,其中江苏地区铅蓄电池企业周度开工率较上周下降0.58%至64.34%,浙江地区铅蓄电池企业周度开工率较上周持平为80.35%。
库存:根据SMM,截至10月27日当周,国内铅锭库存6.87万吨,较上周增加0.17万吨。LME库存较上周增加1.46万吨至125225吨。
■ 策略
单边:中性。套利:中性。
■ 风险
1、冶炼产能提升。2、国内消费不及预期。3、流动性收紧