一、 逻辑回顾
一季度铅价呈现出先跌后震荡整理的走势,22 年底在 LME 铅挤仓的带动下沪铅主力合约冲高至 16205 元/吨,但随后在国内进入春节假期前的消费淡季、国内出口弥补海外短缺、原生铅投产等压力下,铅价震荡回落,年后二月份在原料胀库、淡季库存累积较多交仓打压的抑制下,铅价维持弱势,但是伴随电池企业开工的迅速回升以及废旧电瓶消化后原料再度回归正常,成本支撑渐起,铅价震荡反弹;进入 3 月份之后,下游消费逐渐进入消费淡季,传统的电瓶需求季节性走弱,开工率缓慢下行,价格整体处于承压的状态。
二、后市展望
二季度初始,恰逢铅的消费季节性淡季,但近期再生铅和原生铅检修计划不断增加,供需双弱,而铅矿虽然 1-2 月分集中进口此前积压的部分,但是目前维持紧张的局面未改,废旧电瓶同样经历过春节前后的快速消化后也转向偏紧,所以从基本面的视角来看,供应端短期来看会维持偏紧,且成本支撑较强,需求端表现同样不佳,后续铅价仍将维持震荡整理的走势,目前缺乏单边行情的驱动,预计铅价二季度震荡区间在 14700~15800元/吨。