中长期矛盾:经济结构调整对铅消费结构的影响。
短期矛盾:再生低利润下消费增速边际递减。
我们的观点:昨日金属品种走势分化,以铜为代表品种强劲上涨,但铅价跟涨乏力,小幅下跌。近期受压制的海外近期去库加快,而国内10月后逐步累库,导致近期铅价低位修复时内外比价大幅走低,铅市内弱外强。供应层面原生铅在稳定加工费下检修后有所恢复,再生铅上周亏损缩窄,部分地区减产后有所恢复,再生贴水幅度扩大。目前铅市场处在流动性扩张及再生减产引发的价格修复行情中,但消费端无法跟涨导致的累库尚未结束,将限制价格反弹空间,预期近期铅价偏震荡运行。沪铅波动14200-15000元/吨,伦铅波动区间1750-1950美元/吨。
投资策略:上周已建议空头离场,短期可观望。
风险提示:无