伦铅冲高回落,沪铅震荡运行,市场整体上反弹中。库存方面,昨日LME铅库存11.67万吨(-3700),SHFE仓单库存20234吨(-201)。产业上,11月09日,铅锭社会库存为27.60千吨,增加580吨。海外仍然处于封锁状态,电池置换型需求回升缓慢,而相对国内需求较好。供应端,原生铅国内冶炼厂检修陆续结束恢复生产,再生铅企业受废电瓶难采及部分亏损影响,减产仍在持续。据SMM调研,再生铅冶炼企业四省周度开工率为50.8%,环比下降1.4%。原生铅增量和再生精铅减产增减相抵,累库放缓。需求端,下游电动蓄电池市场终端消费暂无改善,部分经销商库存超过一个月,下游部分刚需回流至电解铅,再生精铅贴水逐步收窄。整体上,消费支撑较为有限,铅价依然偏弱震荡为主,再生铅减产数量成为价格回升主导因素。建议超跌反弹后,可等待逢高抛空机会。