中长期矛盾：经济结构调整对铅消费结构的影响。
短期矛盾：宽松货币政策预期与基本面疲软博弈。
我们的观点：中国发布市场经济体制意见，在两会即将召开之际，市场对宽松货币政策及积极财政政策加码预期较高，助推大宗商品整体反弹，近两日铅价跟随其他金属走势偏强。上周高雄仓库注销仓单大增一度引发价格巨震，但随后市场重归平静，投机资金锐减。从基本面角度，国内出现库存向上拐点，节后第二周社会库存炼厂库存均增加，安徽地区再生铅投产，再生铅复查加快，而消费淡季需求承压。5月市场累库兑现兑现，随着价格重回弱势，原生铅检修增加且再生铅开始亏损，且下游因电池持续降价进一步利润压缩，因此，铅产业利润面临修复，伴随宏观市场风险偏好上升，限制铅市短期下探空间。沪铅主要波动区间13500/14300元，伦铅波动1600/1680美元。
投资策略：观望
风险提示:无
