中长期矛盾：经济结构调整对铅消费结构的影响。
短期矛盾：海外疫情对消费冲击程度。
我们的观点：隔夜金属市场收复部分跌幅，欧美各国相继推出宽松货币政策来平抑市场来缓解疫情对经济冲击，市场悲观情绪有所缓和。近期来看，海外疫情造成恐慌是铅价走低的原因，从深层次而言，疫情对境外消费层面汽车铅酸电池的巨大冲击及连锁效应才是铅价跌势加剧的根本原因。区别于国内电动自行车为主导的消费结构，海外汽车电池消费主导。近两周20多个汽车品牌相继宣布疫情影响减产停产，而意大利、西班牙、德国、法国是此次欧洲疫情影响最严重的国家，也是多个跨国汽车企业以及零部件制造据点，欧美汽车产业遭遇重创将拖累海外市场消费。国内而言，3月交仓9000多吨，炼厂库存显性化，再生铅复产不畅对价格支撑影响减弱，近期铅价下跌后利润走低，再生铅复产进度或进一步延迟，我们预期结构上因国内现货相对偏紧会延续近强远弱，内强外弱，但绝对价格方面，海外疫情短期暂未见拐点，悲观预期主导下，铅价短期在宏观扰动下或偏弱运行。
投资策略：空头持有或买近抛远。
风险提示：海外汽车产业疫情影响及国内再生复产进度。
