中长期矛盾：经济承压运行下的铅消费趋势性下滑。
短期矛盾：宏观风险偏好改善与铅市场疲软博弈。
我们的观点：隔夜中美第一阶段经贸协议签署，美对中分阶段降低关税比率，前期偏弱的伦铅技术修复连续两日反弹，国内沪铅跟随走高。短频数据上库存、现货升贴水等暂无明显变动，铅价上涨更多跟随宏观面提振，这也是我们前期提示看空铅价观点下的重要风险点。对于国内，我们延续前期的观点，认为后续价格向上动力较弱，供应端高加工费下利润改善导致后期冶炼检修减产较少，需求端由于物流因素的促使下游年前提前补库接近尾声，现货升水部分回落，铅市连续去库较难实现。当前炼厂库存不高，供需双弱，矛盾驱动不强，预计铅价后续仍将重回震荡偏弱。风险点继续关注中美经贸谈判带来的风险情绪上扬。
投资策略：远月持空，如价格突破15300则考虑离场。
风险点：宏观好转带来的风险情绪整体上扬。
