中国铅锌产业月度景气指数报告
2021年3月
中国有色金属工业协会
2021年3月，中国铅锌产业月度景气指数为58.7，较上月上升1.0个点；先行合成指数为77.6，较上月下降1.0个点；一致合成指数为278.1，较上月上升14.4个点（近13个月中国铅锌产业月度景气指数如表1所示）。
表1 2020年3月至2021年3月中国铅锌产业月度景气指数
1景气指数持续回升，已运行至“正常”区间顶部附近
2021年3月，中国铅锌产业月度景气指数继续回升至58.7，已接近“正常”区间顶部运行。中国铅锌产业月度景气指数运行趋势如图1所示。
图1 中国铅锌产业月度景气指数趋势图
2021年3月，在构成中国铅锌产业月度景气指数的9个指标中，铅酸蓄电池、生产指数和利润总额3个指标位于“偏热”区间运行（主要是由于去年同期数过低所致）。铅锌价格指数、M2、镀锌板、铅锌矿进口量、固定资产投资和营业收入6个指标位于“正常”区间运行。中国铅锌产业月度景气信号灯如图2所示。
图2 中国铅锌产业景气信号灯图
2先行合成指数略有下降
2021年3月，中国铅锌产业先行合成指数77.6，较上月下降1.0个点（先行合成指数变化趋势见图3）。在构成中国铅锌产业先行合成指数的6个指标中，5涨1降（季调后数据）。其中，同比增长的5个指标是铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、和固定资产投资，同比分别增长25.9%、8.2%、29.2%、17.5%、和1.9%。铅锌矿进口量指数同比下降5.5%。
图3 中国铅锌产业合成指数曲线图
3产业运行情况与趋势
（1）铅锌价格走势有所分化
受全球经济复苏预期及宏观货币流动性宽松等因素带动，2021年一季度有色等大宗商品价格整体呈现上涨趋势。锌消费由于与基础设施建设投资、汽车、白色家电等消费密切相关，受宏观因素带动较大，3月价格小幅上行。铅消费领域集中，且随新能源产业发展面临减量压力，因而铅价走势更多受基本面影响，3月价格有所回调。
3月，LME三月期铅均价1974美元/吨，同比上涨14.1%，环比下跌5.8%；SHFE主力合约铅均价15038元/吨，同比上涨7.9%，环比下跌2.2%。
3月，LME三月期锌均价2808美元/吨，同比上涨46.2%，环比上涨1.7%；SHFE主力合约锌均价21571元/吨，同比上涨39.4%，环比上涨4.1%。近年内外盘铅、锌金属价格走势如图4、图5所示。
图4 近年内外盘铅均价走势图
图5 近年内外盘锌均价走势图
（2）精矿供应偏紧，加工费小幅下调
2021年，中国逐步摆脱疫情影响，经济呈现恢复格局带动，铅锌精矿产量同比增长。但就实际供应情况看，受高寒地区铅锌矿山季节性停产影响，供应水平仍处低位。截至2月，中国铅精矿含铅产量15.9万吨，同比增长19.7%；中国锌精矿含锌产量39.1万吨，同比增长25.6%。
铅锌矿进口方面，3月，中国进口铅精矿实物量9.0万吨，同比回落5.3%或0.5万吨；中国进口锌精矿实物量36.2万吨，同比增长68.4%。
受中国再生铅产业快速发展及银金属价格上涨带动银精矿进口需求等因素影响，中国铅精矿进口需求有所下降。二季度，随中国铅锌矿山开工率逐步恢复影响，铅精矿供应呈现宽松趋势。受此带动，3月末，国内主流铅精矿及进口矿加工费分别为1950元/金属吨和105美元/干吨，较2月虽有小幅下调，但仍处近年相对高位。
中国锌精矿供应受进口影响相对较大。一季度由于海外矿山复产、运输等情况不及预期，锌精矿进口量同比下降。但整体看，世界锌精矿供应依然呈现转为宽松格局，因而加工费继续下调空间有限。3月，国产矿平均基准加工费3850元/吨，较2月下调100元/吨；进口矿加工费75美元/吨，较2月下调5美元/吨。
（3）铅锌金属供应有所增长
2020年一季度，中国精炼铅生产受疫情冲击较大，同期产量水平较低。受此影响，2021年一季度中国精炼铅产量同比大幅增长。截至2月，中国精炼铅累计产量110.9万吨，同比增长27.8%。其中产量增幅主要来自再生铅。
2020年一季度，受锌精矿加工费处于高位带动，精炼锌生产仍处较好水平。2021年，受价格上行影响，中国精炼锌生产仍维持较高水平，精炼锌产量同比仍有增长。3月，中国精炼锌产量55.0万吨，同比增长10.8%。
（4）铅锌实际消费动力不及预期，库存小幅增加
截至2月，中国铅酸蓄电池产量4084.9万千伏安时，同比增长88.7%；中国镀层板（带）产量923.4万吨，同比增长28.9%。终端消费领域，中国汽车产量385.5万辆，同比增长89.9%；中国洗衣机产量1313.5万台，同比增长68.2%；中国冰箱产量1210.7万台，同比增长83.0%。
2021年一季度，中国铅锌消费产品产量同比大幅增长主要因疫情影响同期基数较低导致。从铅锌库存表现情况看，实际消费动力不及预期。
截至3月末，LME铅库存12.0万吨，较2月末增长2.5万吨；SHFE铅库存4.3万吨，较2月末增长0.2万吨。截至3月末，LME锌库存27.1万吨，较2月末增长0.1万吨；SHFE锌库存11.8万吨，较2月末增长0.3万吨。
（5）铅锌冶炼经营压力依然存在
截至2月，中国铅锌矿采选累计实现营业收入87.2亿元，同比增长37.9%；累计实现利润17.5亿元，同比增长286.5%。铅锌冶炼累计实现营业收入470.6亿元，同比增长33.6%；累计实现利润13.2亿元，同比增长199.1%。
2021年中国铅锌产业实现营业收入和利润同比大幅增长主要受去年同期基数较低及价格同比大幅上涨影响。产业内，铅锌冶炼受加工费下行影响，经营压力依然存在。
综合而言，3月中国铅锌景气指数持续升高并接近“正常”区间上沿运行。这主要是由于去年价格、消费、利润等同期数据较低所致。中国铅锌产业实际运行情况稳中向好，但产业结构调整压力仍在。初步预计，近期铅锌产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。
