2019年第22周铅周报

4 月和 5 月正值传统消费淡季，加之 4 月 15 日电动车新国标实行，蓄电池市场消费低迷，进一步拖累铅需求，当前蓄企开工率普遍在50-60%。后续消费存在回暖预期，再生精铅主流报价维持对 SMM1#铅均价贴水 50 元/吨到平水出厂。此外，中央环保专项督查组已进驻江西、广东等地，其中，广东地区小型再生铅炼厂影响较大，加之市场行情不好，约影响还原铅产量 100-200 吨/天。伦铅低位盘整，短期1800 美元/吨形成有效支撑，但在宏观环境震荡下，连续反弹高度有限。如果后续消费回暖预期有所兑现，铅价中短期内有上行动力。但长期来看，铅下游需求受到电动车新国标和通信基站由铅蓄电池向梯次锂电转换的影响，建议逢高空为主。

　　宏观面，中国 PMI 数据再度回到荣枯线之下，制造业表现收缩，贸易问题上中美双方则持续对垒，中对美加征关税于 6 月 1 日正式实施，商务部宣布将建立不可靠实体清单制度，具体措施近期出台，国务院新闻办公室 2 日发布《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书进一步阐述了中方政策立场，总体来看经济贸易形式不容乐观，对铅价偏空。上周沪铅主力震荡格局显著，期价围绕万六中枢上下波动，资金短线出入场频繁，显示多空对后市看法均较为谨慎。基本面，原生铅检修，社会库存表现下滑，再生铅则受成本支撑，企业生产意愿下滑，两方面因素使得铅价受到挺价情绪支撑，然而终端消费始终偏差，加之今年新国标落地，消费同比或将下滑，旺季需求对铅价支撑力度恐将有所减弱，加之当下宏观背景下，预计中期铅价仍将以承压格局为主，短期表现震荡，预计本周波动区间为15790-16350 元/吨。