铅蓄电池企业周度开工率为74.36%,初端消费继续持稳。今年蓄企整体放假时间或短于往年,考虑到疫情对物流和冶炼的影响,春节前的惯例补库行为仍在延续,从而带动本周铅锭社会库存下降超1.1万吨。目前蓄企节前初步补库或将告一段落,随着铅价修复下周补库或有边际走弱的风险。原生铅生产目前相对平稳,但因疫情防控,部分再生铅企业进出货受到较大影响,当前已陆续进入停产放假状态。据SMM统计1月国内再生铅减产量或达3.5万吨左右,2月的减产量在8万吨以上。从边际量看当前的供给端收缩预期明显强于消费端,或将给短期铅价带来进一步上冲动能。但是考虑到终端消费并未出现进一步改善迹象,下游补库的强度和可持续性很难出现较强的一致预期,从而将限制铅价的上行空间。