5月13日南华期货铅周报：万六支撑犹存南华期货铅周报

　　宏观资讯：

　　1. 刘鹤在第十一轮中美经贸高级别磋商结束时表示：合作是正确选择，重大原则决不让步，坚决反对加征关税。

　　2. 中国 4 月 CPI、PPI 继续回升，社融环比腰斩，M1 增速大幅回落。

　　3. 中国 4 月出口负增长，进口增速创 6 个月新高，前四个月中国贸易顺差扩大 26%；中国对美国进出口同比均下降，贸易顺差有所扩大。

　　4. 美国 4 月 CPI 指数上涨，但潜在通胀指标仍较为温和。

　　5. 美国 3 月出口额创 2016 年以来最低，进口额创 2018 年年中以来最高，对华商品贸易逆差创 3 年来最低。

　　行业资讯：

　　1. 据 SMM 调研， 5 月 6 日—5 月 10 日 SMM 五省铅蓄电池企业周度综合开工率为 49.42%，较上周下降 0.3%。

　　2. 据 SMM 调研，5 月 4 日—5 月 10 日 SMM 再生铅持证冶炼厂三省周度开工率为 51.31%，环比上涨 3.47%。

　　3. 2019 年 3 月 SMM 中国原生铅冶炼厂开工率为 65.49%，环比 2 月上升 8%，同比上升 7.49%。

　　4. 据 SMM 调研，4 月铅精矿开工率为 45.7%，延续上涨趋势，增幅9.4%。

　　5. 交易所库存：截止 5 月 10 日，上期所铅库存较上周增 3207 吨至 32194 吨；LME 铅库存为 73925 吨。

　　周度观点：

　　4 月和 5 月正值传统消费淡季，加之 4 月 15 日电动车新国标实行，蓄电池市场消费低迷，进一步拖累铅需求，节前蓄企开工率普遍在50-60%。同时，部分蓄企因库存压力较大，于五一期间放假 2-7 天不等，而铅冶炼企业生产基本正常，节后市场预计有累库情况，或使铅价继续承压走弱；但 5 月部分原生铅炼厂计划检修，预计影响铅供应2-3 万吨，铅价下方万六关口支撑依然有效。长期来看，铅下游需求受到电动车新国标和通信基站由铅蓄电池向梯次锂电转换的影响，难有起色，长线建议逢高空为主。