从供需平衡来看,全球铅累计供需仍处于缺口模式,不过 2018 年全年缺口小幅缩窄。从国内供应来看,原生铅企业检修基本结束,开工率上升,后期供应量逐步恢复。再生铅企业小幅盈利,企业积极性增加,复产预期增加。需求方面,铅蓄传统消费淡季开工率维持低位。考虑到伦铅库存维持低位对铅价有一定的支撑,但国内库存连续增加,后期铅价在连续下跌后前低附近或有反复,但反弹空间预期不大。