铅：
当前市场矛盾：淡季累库程度
我们的观点：短期来看，市场供需矛盾并未特别突出，目前表现为供需两淡，铅价跌至16700平台后令再生铅企业一度陷入亏损，再生铅贴水幅度收窄，一定程度上令铅价下跌放缓。消费方面，传统消费淡季的延续及电动自行车新国标即将实施令市场观望情绪浓厚，上周市场监管总局、工信部、公安部三部门共同发文推进新标准实施和加强监管，铅消费前景蒙尘。淡季累库逐渐兑现，在资金入市兴趣节节减退下，铅市场陷入跌势缓和，上行压力重重格局。
操作建议：短期观望。
风险点：无
镍：
当前市场矛盾：实际消费变化与供应恢复节奏的博弈我们的观点：在当前价格下，未来新增供应产能投放确定性增加，但是消费端不锈钢与镍价共振上行存在对未来消费的透支，近期钢厂主动下调期单价格以促成交，并且在现货市场上，不锈钢价格缓跌窄幅回调成交走弱，冷热轧价差收窄。关注后续不锈钢库存变化情况对不锈钢利润的影响。
操作建议：短期观望
风险点：NPI产能持续推迟，不锈钢项目提前落地
