铅
上周五有色整体反弹修复,伦铅上涨1.44%至2036美元,沪铅上涨0.3%至15095元。现货市场升水10-40元,下游挺价销售但成交不佳。海外伦铅0-3升水至7美元。国内由于淡季未见明显累库,近月维持小back结构。目前供需两淡,产业利润处于低位水平,上周有听闻江苏、内蒙炼厂因行情因素小幅减产,预估影响300吨/天,因量级有限成本支撑较弱,需关注再生铅冶炼厂亏损后减产是否扩大。受终端淡季延续的拖累,期现价差拉大后炼厂交仓意愿上升,预计炼厂库存或向社会库存转移。由于库存整体维持缓慢升势,铅价弱势难改,国内沪铅主要波动区间14900-15200元,伦铅主要区间1950-2100美元。
投资策略:维持相对偏空,价格重心或小幅下游。
风险提示:冶炼兑现不确定性与消费边际走弱的博弈。