1）上周中美贸易谈判的乐观情绪蔓延，同时美联储重申对未来加息保持耐心，美国四季度GDP初值报告优于市场预期，乐观预期推动股市及大宗商品持续反弹，伦铅周度涨幅3.5%。
2）由于金融市场整体风险偏好上升，伦铅注销仓单大增助推铅价反弹。上周伦铅注销仓单占比从2.1%快速上升至42.6%，今年1月中旬这一比例最高达到60%。我们认为由于人为因素干扰造成注销仓单变化难以真正反映消费，但对短期市场情绪影响偏利多。
3）市场供给紧缩预期发酵，春节过后因再生铅持续倒挂且进口铅流入减少，市场表现为连续去库，上周铅主产区河南济源重污染天气升级为红色预警，根据重污染天气应急减排方案或将降低生产负荷实现减排目标，根据部分冶炼厂反映影响不大，市场价格更多是去库下反映对未来预期的博弈。
4）短期来看，市场整体风险偏好上升，随着进口铅流入暂缓，再生铅倒挂后成本支撑强化，叠加内蒙矿山安全事故激整治激化短期矛盾，铅价因基本面改善反弹修复或延续，预期价格波动区间17000-18000元/吨。中期来看，随着电动自行车新国标4月正式实施，中国铁塔公司扩大梯次电池利用停止铅酸电池采购，锂电替代加剧，铅因需求下降造成供过于求矛盾将日渐突出，价格将承压下行。
3月4日金瑞期货铅周报
