上周沪铅主力期价呈现冲高回落走势。宏观面看，近期美国通胀超预期且经济保有韧性，美联储紧缩预期强化，美元延续偏强运行，内外铅价承压。
基本面看，三省原生铅炼厂生产维持稳中趋增，部分炼厂因原料供应小幅减产；再生铅方面，安徽超威复产带动企业开工率小幅上行，节后跨省转运联单办理较为缓慢，原料废旧电瓶区域供应边际转宽松，价格小幅回调，再生铅成本支撑有所松动。但铅价目前低位，部分炼厂陷入小幅亏损，但企业反馈情况显示，尚未有炼厂因亏换计划减产，预期供应端总体维稳。需求端看，节后铅蓄电池补库带来的消费复苏行情基本结束，且板块价差异较大，其中电动自行车电池受益于新国标淘汰期，表现较佳，企业开工多维持 80-100%，但汽车电池企业因消费临近淡季，订单欠佳，表现一般。
整体来看，近期美联储紧缩预期强化，美元维持偏强，铅价上方存一定宏观压力。从产业端看，供需基本恢复，均维持稳定生产，矛盾尚不突出。当前铅价下方依然受去库及再生铅成本支撑，但上方因消费未有超预期表现而高度受限，多空因素交织下，期价预期维持 15100-15500 元/吨区间运行。
策略建议：区间操作
风险因素：市场情绪转换，库存大幅增加
2023年第09周铜冠金源期货铅周报
