上周五伦铅下跌2.16%至2103.5美元，沪铅下跌0.52%至15230元。现货市场小幅贴水0-40元，持货商出货积极，成交活跃度好转。海外2月空头持仓分布占优，国内节后累库影响还未消除，2月炼厂交仓量较大，当前有不少在途库存，在临近交割时库存上升将更为明显，或抑制价格。消费方面，价格下跌后下游节后有一定补库需求。目前来看，产业利润整体偏低，绝对价格下方仍有支撑，预计沪铅主要波动区间15200-15500元/吨，伦铅主要波动区间2100-2250美元/吨。
投资策略：下跌有成本支撑，但累库抑制向上涨幅，维持区间操作。
风险提示：宏观预期转弱及海外冶炼复产节奏。
