隔夜伦铅下跌0.12%至2137.5美元，沪铅下跌0.69%至15125元。现货市场小幅贴水报价，下游陆续开工但以消化库存为主，市场活跃度一般。国内节后偏弱，炼厂库存增长超过3万吨且消费恢复力度未知，2月炼厂交仓积极性较高，盘面偏谨慎。当前产业利润不高，国内沪铅有成本支撑。贸易环节，铅锭出口利润在盈亏平衡附近，海外铅库存仍处于历史性低位，铅锭后续出口预期或使得国内季节性累库幅度低预期，铅市场外强内弱结构延续，绝对价格或维持区间震荡。预计沪铅主要波动区间15200-15500元/吨，伦铅主要波动区间2100-2250美元/吨。
投资策略：下跌有成本支撑，但累库抑制向上涨幅，维持区间操作。
风险提示：宏观预期转弱及海外冶炼复产节奏。
