铅
现货市场：上周据SMM了解，下游中小型蓄电池企业基本恢复生产，但由于周初铅价震荡下行，蓄企采购仍持以谨慎态度，多以按需采购为主，散单市场交投温和。而铅价格的波动主要源自于期货盘面资金的博弈，而非现货市场基本面情况的变化所致。
库存情况：上周，由于还未临近3月的交割期，故此上期所铅仓单呈现出了1,837吨的下跌。不过总体而言，当下上期所库存仍然维持在20,144吨的相对较高的位置，而造成这样的原因则是由于此前过于清淡的下游需求，使得持有主流原生铅的持货商只得选择交割。从而累高了上期所的铅仓单，故此目前近月合约持续保持强于远月合约的难度越来越大，后市期现结构逐渐往Contango过渡。
进口盈亏情况：上周人民币中间价格较前一周相比出现料472个基点的上调。并且后半周起，国内铅价格呈现出了一定的反弹，故此使得进口亏损情况有所缩小，但是毕竟在此前的春节前后，国内价格较外盘出现了较为明显的偏弱的情况，故此当下国内铅品种进口盈利窗口仍然处于关闭状态。
再生铅情况概述：当下原生铅与再生铅的区别逐渐在显现，对于主流原生铅而言，在下游需求疲弱的情况下，原生铅则是多用于交割，而再生铅在此前具有一定价格优势的情况下，实则更能反映出下游需求的真实情况。
蓄企情况概述：上周由于SMM未如期公布周度蓄电池企业开工率，不过由于正元十五已过，故此预计铅酸蓄电池企业开工率应该会较此前一周有所回升，但是当下暂未观察到下游蓄电池企业采购明显复苏之迹象。
操作建议：
上周国内铅品种价格再度呈现出先抑后扬之走势，但此次触底反弹与前一周不同的是，上周后半周持货商的挺价情绪似乎并没有十分强烈，反攻更多的还是期盘上的带动所致，而现货采购实则仍然清淡，故此本周，铅价格暂时仍然以逢高做空的思路为主，并且对于持有现货的持货商而言，继续卖出虚值看涨期权也是值得尝试的选择。
后市关注重点：
春节前未兑现之蓄企补库是否会推迟至节后。
2月25日华泰期货铅周报
