上周五伦铅反弹0.66%至2292美元,国内休市,节前两日承压回落。现货市场因节前关账成交清淡。当前海外低库存且仍维持一定缺口,近月软逼仓预期不止,伦铅现货升水持续在40美元/吨上方,铅锭出口盈利扩大。近期供需层面均有受疫情感染人数上升的干扰,期现价差拉大及春节季节性消费走弱,炼厂交仓意愿上升,国内1月累库预期较强,但由于铅锭出口影响仍在,累库幅度或低于过往,我们认为区域供需失衡更多影响结构而非绝对价格,预期铅价总体升幅有限,沪铅波动区间为15400-16000元/吨,伦铅主要价格波动区间为2100-2300美元/吨。
投资策略:价格逼近区间上沿试空,炼厂库存保值可逢高建仓远月。
风险提示:疫情对消费的冲击。