上周沪铅主力期价呈现冲高回落的走势。宏观面看，美国经济依旧保有韧性，美联储货币政策预期变化不大。国内经济数据表现偏弱，但政策积极性提升，疫情管控措施进一步放松，叠加前期高发感染的城市交通逐步恢复，市场情绪表现乐观。基本面看，原生铅生产多维持稳定，其中湖南地区前期因疫情小幅减产的炼厂生产已恢复，云南炼厂如期检修带来小幅减量，后期关注部分炼厂春节假期是否如期减产。再生铅方面，生产也多维持稳定，河南炼厂人员阳康后返工，安徽部分炼厂感染人数增加而减产，增减相抵令总体开工率变化不大，小幅下滑。不过，疫情冲击下废旧电瓶回收困难，工人也有提前回家过年预期，叠加炼厂元旦及春节备货，原料供应趋紧或限制后期再生铅生产。需求方面，随着阳康后工人返工增多，疫情对铅蓄电池生产影响减弱，开工率回升较明显，不过春节假期临近，部分企业计划 1 月中旬进入放假模式，企业开工率回升幅度或有限。
整体来看，国内政策基调保持积极，疫情冲击有所缓和。产业端看，疫情冲击减弱后供需均有所回升，不过期现价差较大且春节下游消费下滑预期下，持货商交仓意愿较强，库存增加预期下限制铅价上涨，但海外挤仓担忧不减，及国内铅锭出口预期限制铅价回调空间，多空交织下，短期期价或维持高位运行。
2023年第01周铜冠金源期货铅周报
