上方空间有限,逢高空为主。近期外盘CASH-3M结构由contango转为back,升水迅速走阔。叠加LME铅持续低库存,且注销仓单比例骤增,海外挤仓风险上升,驱动昨日伦铅阶段性强势上行。与此同时,国内铅锭出口窗口存在打开的预期,提振沪铅重心上移。站在国内基本面的角度,目前疫情冲击供需两端,矛盾相对钝化,但是高企的铅价或使得再生铅贴水更深从而挤占原生铅需求,对上方形成一定的压力。不建议追涨,挤仓风险注入的情绪溢价较易回吐(参考10月中上旬LME注销仓单比例及CASH-3M升水拉升的阶段),且国内基本面暂不支撑铅价走出持续性上涨行情,建议以逢高空思路对待。