上周沪铅主力期价震荡走高,盘中短暂突破 15500 元/吨一线。宏观面看,美联储多为官员言论转鸽,市场对美联储 12 月激进加息预期降温,金属宏观压力有望缓解。基本面看,海外升水小幅回落,挤仓担忧降温。国内下游铅蓄电池消费仍处旺季,各大企业生产平稳,尤其是大企业因配套订单较好,多处于满产状态,部分订单将延续至 11 月份,短期支撑铅价。
但原生铅及再生铅存供应恢复预期,周中湖南郴州雄风因永兴突发山火导致停产 3 天,云南振兴因疫情临时停产,导致原生铅企业开工率小幅回落,但影响时间较短,预计本周生产均将恢复。同时,随着比价回升,铅矿进口窗口临近开启,利于炼厂冬储,为四季度稳定生产创造条件。再生铅方面,安徽地区疫情影响减弱,当地炼厂逐步恢复生产,叠加铅价反弹,企业利润修复,生产积极性也有有提高。整体来看,国内消费旺季延续支撑铅价,不过供应增加预期更强,限制铅价上方空间。同时,目前原再价差走扩至 200 元/吨上方,铅价上行难度也在加大。周五晚间铅价回吐涨幅,短期期价或重回 15300 附近横盘运行。