国庆长假期间伦铅大涨。宏观看,美国制造业数据表现不佳,但非农就业数据强劲,美元先抑后扬,金属先扬后抑。基本面看,为节约资本开支,新星旗下位于澳大利亚的铅冶炼厂将关闭 55 天,同时因电力价格高企,嘉能可正在评估其位于意大利的 Portovesme 工厂铅业务的可持续性。受此消息刺激,假期期间伦铅大涨。国内而言,云南地区原生铅炼厂接到限电通知,生产受干扰。再生铅企业多数正常生产,但安徽地区疫情影响下,废旧电瓶运输受限或影响炼厂产出。同时,下游铅蓄电消费旺季延续,多个中大型企业订单存在缺货情况,假期期间企业放假较少。整体看,内外基本面均有支撑,海外炼厂关闭,供应扰动增加,且 LME 现货升水及注销仓单占比攀升,低库存下存挤仓担忧。同时,国内供应端受限电及疫情干扰,且消费延续向好。
短期看,节后沪铅将补涨,期价存上冲 15400 附近的可能,中线看,海外流动性收紧及国内再生铅投产压力不减,铅价仍难有较强表现。