宏观：据媒体透露美联储可能提前结束缩表，市场对美联储的鸽派前景感到乐观。央行实施定向中期借贷便利意在加强货币政策传导机制，引导金融机构更好地支持小微和民营企业的融资。
基本面：国内主要地区铅蓄电池企业周度综合开工率为59.94%，周环比继续下滑1.56%。临近春节，下游蓄电池企业节前备库基本结束。需求方面春节前将不会有亮点可寻。统计局数据显示2018年12月国内铅产量较上月增加15.9%至56.1万吨，同比增幅高达30.5%；1-12月总产量为511.3万吨，同比增加9.8%。其中1-11月再生铅累计产量同比增长13.8%至177.5万吨。随着再生铅新增产能的陆续投产，在缺乏环保约束的背景下未来炼厂供应能力将进一步提高。这将可能使中期铅价回调压力加大。当下虽有部分原生铅炼厂开始主动停产检修，但由于市场对后市的不乐观，减产力度仍需时间验证。目前原生铅与再生铅价差缩小后维持窄幅波动，节前供需两弱。未来关注累库情况是否存在预期差。
策略：铅价短期预计将被动跟随窄幅震荡为主。本周沪铅主力合约波动区间或在17400-18000元/吨附近。
1月28日美尔雅期货铅周报
