上周沪铅主力先扬后抑。宏观面看，美联储鹰派加息落地，多国央行跟随加息，美国经济韧性较强，欧洲经济加速收缩，美元较为坚挺，大类资产承压。基本面看，受人民币贬值影响，铅价内强外弱，带动沪伦比价扩大，铅矿供应预期增加，原料紧张情况暂缓。原生铅企业多稳定生产，周度开工率环比持平，目前湖南华信搬迁停产尚未恢复，西部矿业维持检修，但兴安银铅、白银有色及安徽铜冠生产已恢复至常规水平。再生铅方面，因亏损加入检修的企业增加，同时新投产进度放缓，供应压力减弱。
然新电池更换带来增量，废旧电瓶价格下跌，成本端支撑小幅下移。需求端仍处消费旺季，电动自行车蓄电池缺货严重，企业多满负荷生产，部分大型企业国庆不放假或少放假。此外，四川地区企业也已有序恢复生产，带动蓄企开工增至较高水平。整体来看，美元强势运行，金属上方承压。
原生铅与再生铅供应涨跌互现，总体压力可控，需求维持旺季带动去库。
但废旧电瓶价格回落，成本支撑下移。短期多空因素交织下，铅价或区间14750-15150 元/吨震荡。
2022年第39周铜冠金源期货铅周报
