上周沪铅主力止跌反弹，周五重回万五下方。宏观面看，上周欧央行加息 75BP，符合市场预期，美联储抗通胀决心依旧较强，9 月加息 75BP基本板上钉钉，市场逐步消化利空影响。国内稳增长政策继续加码，周初央行降准，周中也不断传出地产的利好消息。但从 8 月金融数据看，新增人民币贷款和社融较上月回升，国内政策积极性提高。基本面看，8 月检修复产与限电影响并存，原生铅产量小幅增加至 26.83 万吨，基本符合预期，9 月限电影响解除，且原料供应边际改善，月度产量有望回升至 28.35万吨。再生铅方面，8 月受限电干扰，月度产量大减至 30.33 万吨，9 月限电解除，但企业亏损扩大，部分企业计划检修，预计产量环比增量有限。
下游看，限电解除后，企业恢复生产，开工率环比小增。目前储能电池订单最好，排产至 11 月，电动车及汽车电池受消费旺季及政策支撑，也表现尚可。整体看，市场逐步消化海外加息影响，宏观压力减弱。国内限电解除后，供需双增，而近期部分再生铅企业因亏损及假期减停产，供需矛盾有所缓和。但中秋假期后，随着部分企业复产，供应小幅回升下铅价上方仍存压力，但下方依然受再生铅成本支撑，预计铅价延续低位震荡。
2022年第37周铜冠金源期货铅周报
