上周沪铅主力延续下跌，但跌势有所放缓。宏观面看，上周公布的欧洲通胀维持高位，9 月加息 75BP 预期升温，叠加此前鲍威尔表态偏鹰，欧美流动性收紧预期增强，宏观压力增大。但周五公布的美国平时时薪低于预期及劳动参与率上升，市场对美联储激进加息担忧暂缓。基本面看，河南、湖南限电影响解除，叠加常规检修炼厂恢复生产，带动原生铅周度开工大幅回升。再生铅方面，安徽、江苏等地限电影响解除，炼厂恢复生产，带动开工大幅回升，不过江西疫情仍影响部分生产。且铅价大跌，企业亏损扩大，部分企业存减停产意向。下游方面，安徽江苏及浙江地区限电解除，蓄电池企业恢复生产，而四川地区疫情升温，限制企业原料运行，同时当前仍处消费旺季，终端订单尚可。
整体来看，随着欧美 9 月加息临近，金属宏观压力增加。同时，国内多地限电解除，产业链上下游均恢复生产，但供给端恢复增量更大，库存出现累积。在宏观压力及供给恢复下，铅价承压下行。不过，当前再生铅亏损较大，且较原生铅价差收窄至较低水平，成本支撑显现，预计铅价有望止跌。
2022年第36周铜冠金源期货铅周报
