上周五伦铅下跌0.87%至2048美元，沪铅上涨0.23%至15020元，现货市场贴水收窄，成交稍有改善。铅价短期弱势主要是受到8月炼厂交仓及中下游高温限电的影响，但从供需角度铅价应有支撑，一方面在于短期冶炼利润受损严重，铅副产品白银和硫酸价格近两周下滑较多，再生利润不佳，成本端有支撑。另一方面，今年旺季消费支撑仍在，如限电缓和下游消费有进一步复苏动能，因此，我们预期铅价阶段性有支撑，国内价格波动区间【14800,15500】元，伦铅波动区间【1950,2250】美元。
投资策略：价格下跌后低位买入，铅内外比价回升中，且近期有铅锭出口消息，可持跨市反套。
风险提示：海外宏观悲观预期持续发酵。
