上周沪铅主力高位震荡。宏观面看，美国 7 月通胀数据低于预期，市场对美联储激进加息预期减弱，美元下行，金属多反弹。基本面看，云南、广西炼厂原料库存有所改善，叠加部分进口矿补充，目前炼厂原料供给紧张情绪缓解。同时，检修企业陆续复产，带动原生铅企业开工率逐步回升，8 月产量预估环比增加 6000-7000 吨。再生铅方面，因废旧电瓶回收数量增加缓慢，原料价格居高不下，制约企业利润。此外，上周安徽地区限电尚未结束，影响部分企业生产。下游蓄电池方面，近期安徽、浙江、江苏等地工业用电受限，部分蓄电池企业被要求错峰生产，令企业开工率小幅回落。此外，江西局部疫情加剧，进入静默管理。尽管目前对蓄电池企业影响有限，但后期需关注对蓄电池生产及运输影响情况。整体来看，近期宏观压力有所减弱，铅价走势回归基本面。海外低库存高升水增加挤仓担忧，走势偏强。国内多地限电对上下游生产均有扰动，铅价跟涨动力不足。
不过随着比价回落，铅锭出口窗口再度打开，关注后期企业出口动向。短期在多空因素交织下，铅价或延续高位区间 15050-15450 元/吨震荡。
2022年第33周铜冠金源期货铅周报
