随着美国通胀数据出来后市场利空预期兑现，上周五夜盘铅价率先强劲反弹。现货市场现货升水走高至150之上，价格下跌后现货成交非常好，但因炼厂交仓因素导致社会库存仅小幅去库300吨。从供需层面，7月市场供需均有恢复，原生铅方面内蒙、安徽检修企业基本结束开始恢复生产，包括广东地区新增产能也将开始释放产量，再生方面是安徽限电冲击供应，另一方面季节性需求也在逐步恢复，7月终端铅蓄电池企业开工有提升，市场短期较难实质性累库。短期来看，一方面铅市企稳需宏观指引，另一方面，随着铅价下跌部分指标已开始转好，这包括再生铅开始倒挂，现货有支撑，低价下终端企业采购需求的大幅提升，预期部分需求将会体现在下周交易所仓单的明显下降，我们预期铅价短期将迎来低位修复，但反弹持续性需宏观和旺季消费兑现程度的进一步配合，预期沪铅价格波动区间【14500,15200】元，伦铅波动区间【1750,2100】美元。
投资策略：终端可逢低尝试少量备库，考虑到进口矿盈利，比价快速修复，前期跨市反套可逐步获利了结。
风险提示：海外宏观悲观预期持续发酵。
