一、本周观点
1）上周美联储主席发表言论，将根据经济表现适时调整政策，或预示未来加息快速放缓，美元指数收跌。中国上周五宣布降准1%支持实体经济发展，乐观情绪提振上周五晚基本金属反弹，铜价领涨，铅价受制基本面表现平淡。
2）国内供应边际宽松，库存摆脱极低水平。由于环保标准逐步提高，秋冬季环保边际宽松，年末主产区限产力度低于去年同期，意味着国内产量间接增加，在消费逐步转淡后，市场供过于求矛盾渐现。
3）短期来看，进口铅冲击暂缓，库存累计暂未提速，且再生铅有成本支撑，考虑到宏观氛围的好转，预计低位有支撑。但对于一季度，计划检修企业较少，合计影响量不足万吨，叠加消费季节性淡季，我们预期累库有提速的可能性，这将压制铅价。
4）总体上，低库存下成本支撑或有效，月中前补库预期尚存，铅价短期低位有支撑。但一季度累库或将限制铅价，预期铅价持续难有较好表现，或延续弱势震荡格局，沪铅主力波动区间17500/18300元。
二、重要数据
1）供应：11月原生铅产量环比增3.74%，同比降6.4%，12月冶炼企业结束检修供应预期增加过万吨。
2）TC：持平，国产精矿TC报1700-1900元/金属吨，进口矿TC报20-30美元/干吨，冬储完成后春节前炼厂采购备库热情降低。
3）现货：伦铅0-3重回贴水结构，由前周贴水14美元转上周贴水12美元。国内1#铅成交稍有好转，现货升水小幅抬升，对1901平水至升水50元，进口铅对1901合约贴水100/升100元。
4）比值：沪伦比值小幅向上修复，进口盈利扩大，现货比价上周9.41，进口盈利扩至860元，三月比值维持9.04附近。
5）价差：原生再生铅价差缩小75元，再生精铅上周较SMM1#铅贴水350元。
6）利润：铅价下跌后再生铅利润企稳，由前周盈利237元变为上周盈利344元/吨。上周铅酸电池价格持平，铅酸电池企业利润利率环比增0.7%至17.9%。
7）消费：逐步转淡，铅蓄电池企业周度开工率较之前周下降4.81%至59.53%。
8）库存：伦铅库存下降175吨至10.73万吨，国内库存下降500吨至2.85万吨，两地库存合计13.58万吨，去年同期18.59万吨，今年年初13.63万吨。
9）资金：净流入，沪铅持仓量较上周增10.19%至10.58万手。
三、交易策略
1）观望。
1月7日金瑞期货铅周报
