上周五,上海市场电解铅对沪铅2206合约报升水10-30元/吨,再生铅对SMM1#铅报贴水50-200元/吨。铅精矿供应维持紧平衡,5月原生铅企业检修与复产并存,料产量变化不大,而再生铅企业的检修恢复和提产增量多于检修影响量,料产量将持续增加;而下游处于传统消费淡季,叠加疫情影响,终端需求偏淡。上周,铅锭社会库存增加1700吨。市场情绪缓和,叠加再生铅成本逻辑推动铅价反弹,但下游消费预期偏淡,建议先维持观望。