上周沪铅 1901 合约表现较为坚挺，基本维持高位盘整格局，交割前多空博弈难分伯仲。
周五，市场担忧交割后铅价走弱，部分多头避险离场，沪铅破盘整平台下行，截止周五沪铅报于 18425 元/吨，周跌幅 0.89%。
现货方面，截止周五市场主流成交价至对 SMM1#电解铅均价贴水 150-50 元/吨元/吨，少数贴至 200 元/吨；同时可交割品牌低价惜售情绪上升，部分报至平水，但成交困难。再生铅市场因消费低迷，炼厂多避险抛货，再生精铅降至对 SMM1#电解铅均价贴水 500-400 元/吨出厂，期间一度至贴水 600 元/吨。
行业方面，据 SMM 调研，2018 年 11 月 SMM 中国原生铅冶炼厂开工率为 63.1%，环比 10月上升 2.28%，同比减少 1.15%；据道琼斯 12 月 12 日消息，Fitch Solutions 周三称，将 2019年平均铅价预估调降 4%，至每吨 2,350 美元；世界金属统计局（WBMS）周四公布报告显示，2018 年 1-10 月全球铅市供应短缺 27.8 万吨，2017 年全年供应短缺 39.4 万吨。 截至 10 月底总库存较 2017 年底减少 5.8 万吨；2018 年 11 月 SMM 国内再生铅产量 14.36 万吨，环比减少 0.77 万吨。11 月再生铅冶炼开工率达 50.55%，环比下降 2.72%。
11 月受低利润及环保影响再生铅开工偏低，11 月中旬之后铅价上行使得再生铅冶炼利润改善，且 12 月初环保因素消退，使得再生铅产量出现一定释放，这从近期的原再价差由低位走扩得到印证，原生铅供应前期也一直受到环保支撑，但从 SMM 公布数据来看，11 月整体产量不降反增，据了解是因为环保限产的多为粗铅冶炼环节，而炼厂多采取外购粗铅进行弥补，导致产量不降反增。因此综合来看供应端来看，前期支撑因素消退。下游来看，经销商库存水平回升，缺货情况较少，消费大幅改善可能性较低，因此铅价上行阻力重重，预计本周沪铅主力 1901 将呈震荡偏弱格局，运行区间为 18000-18800 元/吨。后期注意库存恢复情况以及宏观风险因素。
12月17日金源期货铅周报
