美联储近期铅市内强外弱，铅价下跌更多由海外流动性紧缩预期引发，悲观氛围导致资金流出迹象明显，上周伦铅下跌6.82%至2078美元，沪铅周度下跌5.39%至14925元。现货层面再生精铅与原生铅价差收窄，消费无明显起色，现货除汇比升至1.07左右。国内5月整体处于供需两淡，一方面冶炼面临较多检修，另一方面消费淡季导致铅蓄企业加大了减产力度。短期来看，淡季抑制下铅市场整体维持小幅过剩，沪铅波动重心快速下移，随着再生铅对原生铅贴水幅度大幅收窄，再生铅炼厂利润转为亏损，我们预期铅市成本支撑或将逐步凸显，这意味着下探空间也将相对有限，铅价有望低位修复，预计沪铅波动区间【14600,15300】元，伦铅波动【2000,2250】美元。
投资策略：空单可分批离场，跨市反套在进口矿盈利边界可止盈。
风险提示：经济悲观预期导致价格波动超预期。
