宏观：美联储周三宣布将指标隔夜利率上调50个基点，创22年来最大加息幅度。并准备在即将到来的6月和7月政策会议上也加息50个基点，明确排除了加息75个基点的可能性。美联储将从6月开始缩减规模约9万亿美元的资产负债表。中共政治局常委会要求及时完善防控措施不搞一刀切。
基本面：节后库存去化带动沪铅冲高回落。当前仍处于传统电池更换淡季，消费端短期或难有起色。疫情对消费的冲击有望逐步减弱，蓄企开工率或难在出现进一步恶化。冶炼厂维持贴水报价，下游对铅价反弹接受度较低，现货交投表现清淡。4月原生铅增产基本符合预期，5月原生铅计划检修和复产产能大致持平。当前原生铅副产品收益较好，物流运输效率提高，预计供给弹性仍然较大。再生铅利润改善不佳，行业平均仍处于亏损状态。目前再生铅原料供应改善，加之检修产能陆续复产，再生铅供应压力仍存，但成本端对产量释放形成约束。原生再生价差进一步走扩。出口带动库存去化，周五SMM铅锭社库总量周环比下降1400吨至9.34万吨，周内下降5300吨。交易所铅库存周内下降1734吨至82629吨，期货库存下降3746吨至74855吨。
操作策略：铅基本面仍无明显改善，但下方或存一定支撑。预计铅价仍将维持震荡运行，沪铅主力合约波动区间或在15300-15900元/吨。
2022年第19周美尔雅期货铅周报
