基本面看,四季度高纬度、高海拔地区的部分铅矿企,受恶劣天气影响生产受限,同时进口窗口四季度持续打开,在国内铅精矿紧张的情况下,冶炼厂采购进口矿的比例有所提升。目前国内冶炼利润贴近盈亏线水平,炼厂开工积极性不高,再生铅产量或进一步降低。下游消费维持两极分化。整体看,铅精矿供应偏紧,社会库存基数仍处于近几年低水平,目前宏观情绪谨慎,沪铅仍高位盘整,但上方压力较大,建议短期内多单谨慎持有。