周三沪铅主力2205合约日内止跌回升，夜间高开低走，收至15380元/吨，跌幅达0.13%。伦铅震荡偏强，收至2444美元/吨，涨幅达2.07%。现货市场：上海市场江铜、铜冠15450元/吨，对沪期铅2205合约平水报价；江浙市场江铜、铜冠、沐沦铅15275-15450元/吨，对SMM1#铅均价升水0-50元/吨，或对沪期铅2205合约贴水30-0元/吨报价。SMM调研：近期电解铅现货散单交易表现仍十分清淡，贸易商表示，下游铅锭消费地交通运输受限程度不同。江西地区送货较为正常，江苏、浙江等省份铅锭跨省运输均存在一定限制，有高速公路口限行或劝返的情况出现，持货商已完成订单交付出现延迟，冶炼厂厂库亦积压了较多已卖出但尚未提货的现货铅锭。昨日LME库存39825吨，增加500吨。基本面看，3月原生铅及再生铅产量均不及预期，一方面疫情影响铅矿及废旧电瓶的运输，另一方面废电瓶增值税实施，供需矛盾加剧。进入4月，疫情仍较严峻，原生铅产量或环比微增，再生铅产量不确定性较大，总看，供应向上修复程度或有限。下游而言，当前仍处淡季，叠加疫情对运输的冲击，进一步拖累需求，部分已计划减产应对。整体来看，国内基本面呈现供需双弱的格局，且当前现货贴水较大，持货商交仓意愿较强，社会库存存继续增加预期，沪铅上行动力减弱。短期或仍有继续回调风险，可尝试逢高沽空。
操作建议：逢高沽空
