周一沪铅主力2205合约日内期价重心延续上移，夜间窄幅震荡，收至15565元/吨，涨幅达0.74%。伦铅延续震荡偏强，收至2369美元/吨，涨幅达0.79%。现货市场：上海市场驰宏15360元/吨，对沪期铅2204合约平水；江浙市场济金、江铜、铜冠铅15330-15380元/吨，对沪期铅2204合约贴水30到升水20元/吨报价。期铅维持偏强震荡态势，疫情影响持续，运费上涨叠加运输周期拉长，而短期再生铅供应亦是偏紧，下游企业保持按需就近采购。截止3月28日，SMM五地铅锭库存总量至10.24万吨，较上周五环比下降0.37万吨。再生铅供应减量，铅锭社会库存续降。昨日LME库存38725吨，持平。
基本面看，4月内外铅矿加工费维稳，仍处偏低水平，原料铅矿仍显紧缺。恢复生产的原生铅企业较多，带动企业整体开工率环比较大增幅。但再生铅方面，废旧电瓶受疫情影响，运输受限，导致部分企业因原料不足而减产，同时，原料价格高企，再生铅企业利润重回亏损，企业生产积极性再度受限。下游方面，铅蓄电池更换市场渐入淡季，同时多地疫情影响持续，终端消费愈加清淡，少数大型汽车蓄电池企业因订单走弱，亦是加入减产行列。
整体看，当前疫情对铅上下游产业链均存不同程度影响，供应延续修复，但原料紧缺限制再生铅增量，需求受淡季及疫情拖累更显疲软，铅市供需矛盾不突出。不过原再价差处于低位，叠加运输受限，下游就近采购，社会库存延续去化，短期铅价或延续震荡偏强运行。
操作建议：多单持有
