本周重点数据及摘要
（1）加工费：据SMM数据，2022年3月份国内自产铅矿月度加工费持稳于1000-1300元/吨，进口铅矿月度加工费下降5美元至80-90美元/干吨。
国内铅矿供应偏紧格局不改，海外铅矿供应缩紧。
（2）产量：本周原生铅开工率上升0.75个百分点至52%。2月全国电解铅产量23.79万吨，环比下降13.5%，同比下降5.01%。2022年1-2月累计同比微增0.24%。3月，春节假期因素解除，电解铅冶炼企业生产逐步恢复，产量多较2月增加。另安阳岷山、湖南银星设备检修陆续结束，河南秦岭复产，均将为3月贡献一定产量增幅。预计3月全国电解铅产量预期环比上升超4万吨，至28.5万吨。
再生铅方面，本周再生铅企业开工率提升0.7个百分点至49.5%。2月全国再生铅产量32.03万吨，环比下降8.77%，同比增52.15%，2022年1-2月累计同比上升24.90%。进入3月，2月检修企业预计可相继恢复至正常生产状态，同时需警惕，废电瓶增值税的实行提高了废电瓶持货商和再生铅炼厂的运行成本，叠加废电瓶增值税发票取得因地方政策要求不同而难度各异，预计对再生铅炼厂原料和成品供应产生一定干扰。但各地再生铅和持货商正积极寻求解决方案，供应紧张情况将逐渐缓解。预计3月产量仍将迎来较大幅度增长。
（3）进出口：海关总署数据显示，中国12月精炼铅出口数量为6290吨，环比大幅下降84.67%。
（4）库存：截止3月11日，SMM五地铅锭库存总量至12.21万吨，较上周五（3月4日）环比上升1.54万吨；较周一（3月7日）上升1.29万吨，并刷新3个月以来的新高。上期所铅库存上周增加1.26万吨至10.62万吨。LME铅库存减少4925吨至3.82万吨。
（5）需求：据SMM调研，本周（3月5日-3月11日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为73.72%，较上周五（3月4日）环比上升4.88%。
本周策略
投资逻辑:当前原生铅生产相对稳定，再生铅企业利润尚存，炼厂新增产量释放，供应端较预期宽松。国内3月废电瓶3%的增值税将起征，成本增加以及对于短时间内正规废料输送或出现偏紧的可能性，但从上周铅价表现来看，废电瓶增值税影响趋缓，炼厂生产缩量风险下降，但铅价下跌逼近成本线，一定程度或对铅价形成支撑。
消费端来看，下游企业复工逐步推进，但节后终端消费表现不旺，铅锭依旧出现累库。
投资策略：短期区间操作为主。同时关注宏观政策指引。
2022年第11周一德期货铅周报
