宏观：美国2月CPI同比急升7.9%创40年来最大涨幅，料未来两个月将超过8%。欧洲央行宣布将在第三季结束资产购买，通胀急升盖过俄乌战争担忧。
基本面：本周铅价先扬后抑，周初跟随板块冲高回落，而后基本面累库压力有所增大，沪铅承压运行。周内沪伦比值下修刺激国内出口意愿，下游现货交投趋于改善，本周周内铅蓄电池企业综合开工率周环比续涨4.88%至73.72%，目前下游需求已基本恢复到正常水平。前期供给端制约因素目前陆续解除，铅产量预计将迎来显著复苏。原生铅复产产能增多，开工率延续上行态势，预计原生铅产量将继续维持稳中有升的态势。本周再生铅利润大幅萎缩，目前已处于盈亏平衡附近。随着铅价回落，原生再生价差明显收窄，截止周五周环比收窄150元至75元/吨。废电瓶增值税的实施对原料成本影响不大，再生铅目前生产基本保持稳定，利润走弱对产量短期冲击不大。周内基差走弱刺激持货商交仓意愿，截止周五SMM铅锭社库总量周环比上升1.54万吨至12.21万吨，周内增加1.29万吨。交易所铅锭库存周环比增加12635吨至106236吨。预计下周累库或将有所放缓。
操作策略：预计下周铅价或将延续偏弱震荡运行为主，预计沪铅主力合约波动区间或在14900-15400元/吨附近。
2022年第11周美尔雅期货铅周报
