核心观点：
1.供应端：2月间，河南新凌铅业开始进入检修，预计检修1 个月，2 月无生产，3月生产基本维稳。但在再生铅方面，随着生产企业的逐渐复工，2月产量将会有所增加，金翼有色、永宁金铅等企业现已复产，预计3月产量将会继续小幅增加。
2.利润端： 2 月，原生铅行业利润平均亏损1,003 元/吨左右，但与上月同期相比略有好转，环比上涨1.24%。再生铅利润平均298 元/吨，环比下降19.62%，毛利润率在1.99%。总体而言，铅冶炼行业利润水平相对微薄已是常态，故此利润端对行情变化影响相对有限。
3.消费端：进入2022年后，蓄电池价格几无波动，而铅酸蓄电池成品库存在此前临近新年时间起便开始呈现出了较为明显的回升。此外，由于1、2季度又逢铅酸蓄电池消费淡季。故此需求端能够给予铅价的支撑料十分有限。
4.库存端：2月间，上期所库存继续小幅累高0.75万吨至8.89万吨。而国内五地社会库存也出现了1.36万吨的上涨至9.90万吨。国内库存呈现小幅累库状态，不过程度尚不明显。目前由于正月十五已过，下游蓄电池企业也陆续复工，故此短时内库存累高或有所停滞，不过由于2季度为铅蓄电池传统淡季，故此届时，库存仍将再度大概率出现累高情况。
3月行情预测：
3月，随着再生铅企业的复工以及部分企业的检修完成，供应或将有一定恢复。但就需求端而言，目前铅酸蓄电池企业虽然也已基本从假期中恢复，但由于此后的2季度又将会是消费淡季，因此总体而言，消费对于铅价的提振作用仍将有限，3月整体价格预计仍维持震荡格局。
操作建议：
中性
操作区间：PB2204合约 14,950-15,800元/吨。
关注点：
库存变化情况 下游需求恢复情况
2022年3月华泰期货铅月报
