上周沪铅主力期价围绕 15500 一线横盘运行。
宏观面看,市场焦点在于俄乌军事冲突,市场避险情绪短暂上涨后回落,铅价较其他基金属受影响较小。基本面看,原生铅及再生铅企业延续复产,企业开工稳步环比回升,不过原料铅矿供应偏紧仍限制原生铅企业生产意愿,同时,受财税 40号文件影响,废电瓶增值税政策正式开始实施,再生铅炼厂初期收货量或有所下降进而影响生产,供应端压力总体有限。下游蓄电池企业随工人陆续到岗,企业开工率继续提升,但终端消费不旺,加之进入 3 月铅蓄电池市场进入传统淡季,电池企业生产积极性不高。整体看,当前铅上下游均延续复产复工,不过蓄电池需求即将进入淡季,企业复工或难回升至节前高位。
当前期现价差走扩令企业交仓增加,且原再价差维持在 300 元/吨上方,下游选择采购再生铅,社会库存延续增势,拖累铅价表现。不过废旧电瓶供应趋紧,价格上涨,再生铅生产成本上升或延缓增量,给予铅价支撑。多空因素交织下,铅价或延续震荡,后期关注铅锭出口情况。