中长期矛盾:新能源崛起下锂电对铅消费趋势替代。
短期矛盾:供需缺口收窄后库存增长幅度。
我们的观点:昨日乌克兰局势紧张加剧,地缘政治危机导致海外股市大跌,风险情绪回落商品整体承压,铅价同步下跌。临近春节假期,铅市场供需均在双双走弱,原生铅炼厂在检修和减产并存,再生铅假期前开工持续下降,消费端补库近尾声,社会库存降幅趋缓。春节假期国内铅市将季节性累库,预期库存或增长2-3万吨,累库压力下铅价相对偏弱,目前伦铅库存不高,不排除假期资金扰动加剧外盘价格波动,重点关注是否出现预期差。假期资金成本提高,建议轻仓过节,沪铅主要波动区间14800/15800元,伦铅波动2200/2400美元。
投资策略:宜观望,或轻仓过节,等待库存向上拐点后试空。
风险提示:海外挤仓反复及国内供应不及预期冲击。