中长期矛盾:新能源崛起下锂电对铅消费趋势替代。
短期矛盾:供需缺口收窄后库存增长幅度。
我们的观点:央行发声在经济下行压力缓解前将出台更多稳增长政策,宏观边际宽松,基本金属整体偏强,铅在金属中相对偏弱,表现为震荡。春节后国内面临季节性累库,出口节奏放缓,原生铅检修后恢复,再生铅企业检修后新投产,下游节前补库也近尾声,铅价无明显向上驱动,累库预期下,预计更多偏震荡,沪铅主要波动区间14800/15800元,伦铅波动2200/2400美元。
投资策略:宜观望,或逢高试空。
风险提示:海外资金扰动反复及国内供应恢复不及预期。