上周沪铅主力期价震荡上行。宏观面看,上周美元大幅下挫,内外铅价跟随周边金属走强。基本面看,河南及天津疫情加剧,但对河南当地原生铅炼厂生产影响有限,企业开工环比小幅回落。再生铅方面,疫情加剧废旧电瓶供应紧张格局,部分企业生产下滑,同时检修及春节假期也拖累开工,不过安徽华铂恢复生产,仍带动整体开工环比回升。需求方面,年底铅蓄电池市场终端消费平平,经销商按需进行节前备库,企业订单暂无较大变化。但河南、天津等地区疫情升级,部分企业电池运输延后,生产上尚未构成明显影响。
整体来看,局部疫情对上下游影响相对有限,供应维持温和增加,本周第一批蓄企放假,需求继续边际下滑,加之 2201 进入交割,社会库存拐点或邻近,国内基本面偏弱。然近期在伦铅大幅走强的提振下,沪铅震荡偏强,不过考虑到国内下游陆续放假,当前铅价上涨空间有限,追涨风险收益不高。