周四沪铅主力2202合约日内窄幅震荡，夜间大幅高开，收至15570元/吨，涨幅达1.4%。伦铅震荡偏强，收至2350美元/吨，涨幅达0.17%。现货市场：上海市场报价稀少，个别存在对高升水80-350元/吨报价；江浙市场铜冠、沐沦铅15350-15360元/吨，对沪期铅2202合约升水0-10元/吨报价。疫情干扰运输，北方地区运费上涨，江浙沪贸易市场多以升水出货，下游采购多以刚需。昨日LME库存增加150吨至54650吨。
基本面看，12月原生铅企业复产较多，产量回环比增加2.1万吨，1月增减相抵，预计环比增加万吨。12月再生铅产量增幅低于预期，环比增加1.1万吨，1月企业放假叠加新增产能释放，月度产量环比或持平。需求方面，铅蓄电池市场终端消费不旺，部分经销商春节前惯例备库预期，但总体订单仍显走弱趋势，部分企业因库存压力上升已减产，蓄电池开工率明显下降。同时，近期天津及河南因疫情实行封禁政策，铅锭市场和原料运输受限，或加速部分企业春节放假，需求继续边际转弱。
整体而言，供应端温和抬升，但需求受疫情及库存压力影响，开工延续下滑，供增需减，社会库存降势放缓，去库支撑逻辑减弱，后期累库可能加大。短期沪铅跟随伦铅走强，沪铅站上15500，不过原再价差走扩，上涨风险收益比降低，短期观望。
操作建议：观望
