上周沪铅主力期价震荡重心下移。基本面看,12 月原生铅企业复产较多,产量回环比增加 2.1 万吨,1 月增减相抵,预计环比增加万吨。12 月再生铅产量增幅低于预期,环比增加 1.1 万吨,1 月企业放假叠加新增产能释放,月度产量环比或持平。需求方面,铅蓄电池市场终端消费不旺,部分经销商春节前惯例备库预期,但总体订单仍显走弱趋势,部分企业因库存压力上升已减产,蓄电池开工率明显下降。同时,因春节假期,1 月 20日起部分蓄企陆续放假,需求继续边际转弱。
整体而言,供应端温和抬升,但需求受假期及库存压力影响,开工延续下滑,供增需减,叠加 2022 合约临近交割,社会库存降势放缓,去库支撑逻辑减弱,后期累库可能加大,铅价震荡偏弱,区间 14800-15500 元/吨。