周三沪铅主力2202合约日内震荡回落，夜间高开下行，收至15140元/吨，跌幅达0.85%。伦铅冲高回落，收至2287美元/吨，跌幅达0.48%。现货市场：上海市沐沦铅15235元/吨，对沪期铅2201合约平水报价；江浙市场济金、江铜、沐沦铅15235-15245元/吨，对沪期铅2201合约升水0-10元/吨报价。期铅弱势下行，持货商挺价出货，期间部分再生铅炼厂有意年底清库，再生精铅贴水仍有贴水200元/吨出厂，下游企业则陆续进行节前备库，贸易市场交易改善有限。昨日LME库存持平于54375吨。
基本面看，新年伊始，需求边际小幅走弱，但供应端因环保及检修等影响增量总体有限，带动社会库存继续减少。不过随着减产企业陆续恢复，供应增加预期不断增强，但年底铅下游按惯例将部分备库，或带动社会库存继续消化。不过12月以来沪伦比较回升，后期出口或难持续放量，将拖累社库去化表现。目前铅市呈现供需双弱，矛盾尚不突出。隔夜铅价回落，原再价差收窄至100元/吨，或限制铅价下跌速度。
后期看，伴随着下游备货结束，库存大概率呈现累库，届时铅价将承压。
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